通脹數據“爆表” 美聯(lián)儲“騎虎”難下

美聯(lián)儲去通脹的“最后一公里”道阻且長(cháng)。 美國勞工統計局于外地時(shí)光2月12日宣布的數據表現，美國1月花費者價(jià)錢(qián)指數（CPI）同比回升3.0%，高于預期值跟前值，為持續4個(gè)月反彈；剔除穩定較年夜的食物跟動(dòng)力價(jià)錢(qián)后，中心CPI同比回升3.3%，而預期值為3.1%、前值為3.2%。環(huán)比漲幅方面，美國1月CPI環(huán)比上漲0.5%，中心CPI環(huán)比上漲0.4%，均高于預期值。 “爆表”的通脹數據宣布后，市場(chǎng)對美聯(lián)儲降息的預期漸變。美聯(lián)儲一季度降息可能性瀕臨清零，買(mǎi)賣(mài)員對美聯(lián)儲下一次降息的押注也今后前的9月閣下推后至12月。據芝商所“美聯(lián)儲察看”東西來(lái)看，市場(chǎng)預期美聯(lián)儲3月保持利率穩定的概率為97.5%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率僅為2.5%。CPI數據頒布后，美元指數跟美債收益率走高，10年期美債收益率向上沖破4.6%關(guān)隘，美元指數短線(xiàn)拉漲后有所回落。 現實(shí)上，年終通脹數據“超預期”一幕有些似曾了解，這背地反應了節令性要素的影響。教訓標明，企業(yè)習氣于在每年年終調劑價(jià)錢(qián)，這平日會(huì )招致第一季度的通脹數據比其余季度更高。瑞銀財產(chǎn)治理投資總監辦公室提到，2023年1月跟2024年1月的中心CPI就呈現了相似的增加，標明這可能是受節令性影響，而非通脹趨向的基本性改變。 除此之外，美國1月通脹超預期也與供應要素的擾動(dòng)有關(guān)。比方，受禽流感帶來(lái)的雞蛋缺乏影響，美國1月雞蛋價(jià)錢(qián)環(huán)比年夜漲15.2%，招致食物分項通脹抬升顯明。 拋開(kāi)這些“噪聲”，美國二次通脹壓力曾經(jīng)開(kāi)端浮現。據國盛證券統計，2024下半年以來(lái)，美國CPI跟中心CPI的三個(gè)月環(huán)比折年率均呈現連續反彈，往年1月分辨升至4.5%、3.8%的高位，標明二次通脹壓力已開(kāi)端浮現。依據該團隊的最新測算，2025年一季度至四序度美國CPI同比漲幅分辨約為2.8%、2.8%、2.9%跟2.7%，中心CPI同比漲幅分辨約為3.2%、3.1%、3.1%跟3.0%。這象征著(zhù)，美國通脹進(jìn)一步回落的空間已不年夜，而且2025年整年通脹程度仍將顯明高于美聯(lián)儲的政策目的。 在以后關(guān)稅政策的不斷定性陰云覆蓋之下，市場(chǎng)對美國通脹危險擔心復興。“最令人擔憂(yōu)的還不是曾經(jīng)呈現上升跡象的通脹，而是關(guān)稅政策可能激發(fā)更年夜的通脹危險。”嘉盛團體資深剖析師陳杰瑞（Jerry Chen）說(shuō)。 中金公司研報稱(chēng)，只管關(guān)稅的范疇跟力度另有良多變數，對通脹的影響也有待察看，但這無(wú)疑會(huì )增添通脹的不斷定性，抵消費者通脹預期也可能帶來(lái)擾動(dòng)。密歇根年夜學(xué)的考察表現，1年期通脹預期今后前的3.3%躍升至2月的4.3%，創(chuàng )2023年11月以來(lái)新高，5年期通脹預期升至3.3%，為2008年以來(lái)最高程度。 剖析人士以為，在這種不斷定性之下，美聯(lián)儲可能持續堅持張望。長(cháng)江證券微觀(guān)首席剖析師于博以為，只管以后美國失業(yè)遲緩降溫的主線(xiàn)未變，但防備式降息周期中，通脹是重要抵觸。在看到通脹壓力弛緩之前，美聯(lián)儲年內降息節拍跟力度放緩或是大略率變亂。 西方金誠研討開(kāi)展部高等副總監白雪剖析，今后看，估計將來(lái)多少個(gè)月美國CPI通脹無(wú)望從新回歸下行，但通脹不斷定要素增多，下行進(jìn)程的穩定性可能加年夜。以后，美國“去通脹”局勢仍然嚴格，加之通脹預期仰頭、評價(jià)關(guān)稅及移平易近政策的效應仍需時(shí)光，美聯(lián)儲仍將抉擇張望，3月降息的盼望較為迷茫。 美聯(lián)儲主席鮑威爾本周在國會(huì )聽(tīng)證會(huì )上也夸大美聯(lián)儲“不急于降息”，稱(chēng)美聯(lián)儲在克制通脹上獲得停頓但尚未完整到達目的，盼望堅持政策的限度性。與此同時(shí)，鮑威爾還表現，美聯(lián)儲在資產(chǎn)欠債表縮減方面另有一段路要走。這象征著(zhù)，美聯(lián)儲的縮表過(guò)程可能連續更長(cháng)時(shí)光。 新浪財經(jīng)大眾號 24小時(shí)轉動(dòng)播報最新的財經(jīng)資訊跟視頻，更多粉絲福利掃描二維碼存眷（sinafinance）